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新富资本研究中心:几组数据看新能源汽车产业链的重要变化

新富资本研究中心:几组数据看新能源汽车产业链的重要变化

【摘要】:
新富资本:几组数据看新能源汽车产业链的重要变化4月新能源汽车产销数据出来,市场一下子突然增强了信心,为什么呢?因为我们发现4月数据中:(1)A00纯电动2.95万辆,占纯电动52%,同比和环比增速分别为87%和7%,均低于乘用车整体增速;(2)A0级(1万)+A级(1.6万)纯电动起量明显,同比分别增6.5倍和1.3倍,整体占比达48%接近A00占比;(3)混动A级车1.5万辆,同比大涨3.6倍。

新富资本:几组数据看新能源汽车产业链的重要变化

4月新能源汽车产销数据出来,市场一下子突然增强了信心,为什么呢?因为我们发现4月数据中:

(1)A00纯电动2.95万辆,占纯电动52%,同比和环比增速分别为87%和7%,均低于乘用车整体增速;

(2)A0级(1万)+A级(1.6万)纯电动起量明显,同比分别增6.5倍和1.3倍,整体占比达48%接近A00占比;

(3)混动A级车1.5万辆,同比大涨3.6倍。

变化1:A0级+A级整体占比从2018年1月12%提高到4月的48%,预计6月11日过渡期后,A0级的销量会继续持续增长。市场之前不看好新能源汽车的原因之一是A00级车占比过高,2017年达到60%-70%占比,A00级大多数去向是低速电动车市场,而今年4月大家看到A0级和A级车占比提升很快,说明来自于真实消费端的驱动力在逐渐起来。再更深入探讨,为什么A0级的占比在提高,A0级占比挤压的是A00级的占比吗?答案是确定的,行业发生了客观变化是A0级车通过性能提升后,补贴后的性价比逐渐体现出来。比如比亚迪的元EV360续航305KM,到手价10万、威马EX5续航450KM,补贴后价格大概9.9-14.98万,都基本接近中档燃油车的定价。

变化2:产销结构中一二线城市的占比由2016年59%降低到2017年的42%,2018年Q1下降到255。以往新能源汽车主要卖到北上广深杭等地区,而现在这些地区的销量占比在逐年下降。根据天风证券的数据,北上广深杭津6个城市新能源汽车销量占比从2016年59%下降到2017年42%,2018年1季度这一占比已经下降到25%。因此我们有足够理由相信,随着新能源汽车车型升级,消费者接受度提高,新能源汽车销量主力增长由限购城市向非限购城市转移,这是支撑新能源汽车产业快速增长的根本性变化。

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变化3:动力电池产业链市场集中度提升很快,根据乘联会1季度电池前3强的企业装机量占比已经达到70%,环比2017年4季度50%左右的占比提升20个百分点。最近产业链调研情况反映,中小型电池厂在5月份的开工率普遍不高,而宁德时代、比亚迪和国轩高科等开工率还不错。产业链在补贴退坡的重压下,市场优胜劣汰,典型如沃特玛的例子,集中度正在加速提升。长远来看,电池的头部效应出来,对上游和中游的议价能力也会提升。

投资建议:针对产业链以上3点变化,新富资本投研中心认为,新能源汽车板块的中长期的配置价值已经跃然纸上。建议投资者关注产业链细分龙头,首选产业链盈利能力中长期看好且产品具备高竞争壁垒的细分板块:高镍正极材料、铝塑膜、高镍电解液。